التسعير بالخيار الاوروبي على مستقبليات مؤشرات الاسهم للتحوط من مخاطر تقلبات الاسعار دراسة تحليلية في سوق دبي للأوراق المالية

Post by: Muthanna mjdes
نوفمبر 8, 2022
Comments off

سعد مجيد الجنابي ، سجاد يوسف خلف

جامعة المثنى / كلية الادارة والاقتصاد

الملخص

هدفت هذه الدراسة الى تسليط الضوء لبيان استراتيجية التحوط بخيارات المستقبليات بالطريقة الاوروبية وباستخدام نموذج ( Black Scholes) من التقلبات التي تحدث في اسعار الاسهم وتأثر مؤشراتها نتيجة لذلك , والدور الذي يلعبه هذا التحوط لتحقيق عوائد وتجنب الخسارة مقارنة بالبيع والشراء الفوري ,. لذا تمحورت الدراسة على عدد من التساؤلات في المشكلة , والتي صيغت لأجلها عدداً من الفرضيات ابرزها : (ان نموذج Black Scholes هو دقيق في تسعير الخيارات الأوروبية على مستقبليات مؤشرات الاسهم ). وتكونت عينة الدراسة من خمسة عقود للمستقبليات لعدد من الشركات المدرجة في سوق دبي للأوراق المالية للمدة من ( 21/2/2018 لغاية 16/3/2020). والجدير بالذكر ان اختيار سوق دبي للأوراق المالية جاء وسيلة وليس غاية , اذ ان الغاية الاساس هو دراسة سوق العراق للأوراق المالية وكيفية تطويره باستخدام هذه الادوات لكن ولأسباب فنية ترتبط بغياب الوعي العلمي اللازم لبرامج خيارات المستقبليات من جانب الشركات من جهة ومن جانب المتعاملين في السوق من جهة اخرى , انعدم استخدام هذه الالية المبدعة للتحوط وغابت معها المزايا المتعددة التي يمكن ان تأتي بها لجميع الاطراف والتي تبدأ بمصالح المستثمر وكيفية التحوط من الخسائر التي قد تلحق به , وباستخدام عدد من الأساليب المالية والاحصائية باستخدام برنامجي EXCEL)) و(spss) من اجل تحليل متغيرات الدراسة واختبار فرضياتها , وتوصلت الدراسة إلى عدد من الاستنتاجات لعل من أهمها (أثبتت نتائج التحليل المالي والاحصائي لدراسة خيارات المستقبليات للتحوط من تقلبات اسعار الاسهم ان التغيرات في مؤشرات المستقبليات في حالة خيارات الشراء ان اغلب العقود تتناسب طرديا اي ضمن امكانية تحقيق الربح اما في حالة خيارات البيع . وبناءً على ذلك خرجت الدراسة بعدد من التوصيات لعل من اهمها ضرورة الاعتماد على ( استخدام التحوط بخيارات المستقبليات لتحقيق عوائد وتجنب الخسائر باستخدام نموذج(Black Scholes).